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新闻中心 > 行业新闻 > 有色金属业:环保核查或将引致明年稀土配额收窄
有色金属业:环保核查或将引致明年稀土配额收窄
发布者:中冶卓元 发布时间:2011/12/20 阅读:3374

报告关键点:

基本金属、贵金属、稀土产品全线下跌,小金属弱势不改;环保核查或将引致明年稀土配额收窄,国内稀土永磁为代表的稀土深加工产品或将迎来出口景气窗口;建议关注节能环保、贵金属,以及新型轻合金和有色功能材料的长期机会。

报告摘要:

上周,LME 基本金属全线大跌。铅、锡、锌、铜、铝和镍的跌幅依次为9.5%、7.2%、6.4%、6.0%、3.3%和0.1%。在经济基本面的疲弱持续被数据印证的背景下,市场继续被欧债危机的深化、扩散和政策救助的艰难推进所蹂躏,对欧元区财政同盟美丽童话的不屑成为上周全线大跌的主因。

上周,贵金属激烈下跌。黄金跌6.6%,收于1599.0 美元/盎司,白银跌7.7%。

金价基本回到三个月前的低点,近三个月内金价与LME3 月铜的相关系数0.8,上周高达0.94,充分说明在美国经济缓慢复苏、国际形势阴霾重重的背景下,短期内美元资产相对避险、黄金避险功能弱化,黄金类似风险资产且被美元标价因素左右的情形成为市场主导,而且在市场预期猛烈变化时更加显著。由避险因素支撑的中短期安全边际到底在何处仍需进一步观察。

上周,稀土产品价格全线大跌。值得注意的是,磁性材料相关镨钕稀土产品跌幅较小,氧化镨、氧化钕下跌在3%以内,金属镨、金属钕下跌在4.5%以内,而其他稀土产品跌幅均高于6%,金属铈还创下12.5%的跌幅。全线下跌应与基本金属普跌主因相同,市场对欧盟财政同盟的预期恶化严重影响下游订单意愿,而不同的跌幅则反映了稀土产品各自下游的疲弱程度。鉴于此次普跌预期驱动色彩浓厚,预计未来稀土产品下跌动量将会减小或企稳,但由于需求并无起色,短期内上涨亦乏动力。

上周,小金属价格除电解镁小幅上涨外,其余或平或跌,跌幅基本在2%以下,相对其他板块较小。下跌的主因仍为资金紧张和下游需求疲软;而跌幅较小则是因为小金属不涉及大宗期货交易,其价格不太会被各种短期冲击所左右,更加体现实体经济的供需格局。预计在资金没有实质性缓解、宏观经济放缓趋势不变的背景下,小金属价格仍趋弱势。

上周四,商务部公布《2012年稀土、焦炭出口配额申报企业名单》。32家稀土出口配额申报企业中,合格企业仅有11家,包括内蒙古包钢稀土在内的21家企业则处于待审核状态。如果环保部严格执行稀土企业环保核查政策,且待审核企业环保水平不能实质性地快速提高,符合出口标准的企业家数应明显少于11年,12年我国稀土出口配额或将显著降低,至少在明年上半年的稀土配额将会大幅收窄。这将引致海外下游企业转向购买国内稀土深加工产品,钕铁硼等稀土永磁产品为代表的稀土深加工产品或将迎来出口的景气窗口。拥有出口资质的国内稀土永磁上市公司,诸如中科三环、宁波韵升、安泰科技、银河磁体等或将受益。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级

建议关注节能环保(格林美、中科三环)、贵金属(紫金矿业),以及新型轻合金和有色功能材料(利源铝业、西部材料、宝钛股份、安泰科技、钢研高纳、厦门钨业)的长期机会。

风险提示

1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施;3)流动性紧缩导致的估值下降。

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